镍价强势拉升！不锈钢反弹能否持续？

　　来源： 淘钢网

　　近期，镍价出现超预期反弹。19日夜盘，沪镍主力合约切换至远期2406；22日，沪镍期货主力合约盘中大涨超6%。自2024年以来，镍价呈现出宽幅震荡的走势，1-2月西方镍企减产预期一度推升镍价至13万元/吨的相对高点，随后美国经济基本面尤其是劳动力市场韧性显现，又使得镍价相对承压。2月开始，受印尼RKAB审批偏缓扰动，镍价震荡区间上移至13-14万元/吨，期间市场主要矛盾切换频繁，印尼释放加快审批的信号后，镍价一度回落，随后在宏观面驱动下又随有色板块一同反弹。此外，近期俄罗斯金属被美欧制裁也引发市场对俄镍交割问题的隐忧，伦镍近期大幅上涨。

　　对于本次国内镍价上涨，国泰君安期货认为，从宏观角度来看，国内经济数据利好，与海外宏观形成共振。海外经济数据超出预期，叠加政治层面的冲突加剧，资金面以再通胀交易思路为锚拉涨有色盘面。镍作为前期涨幅相对较少的有色品种，短期存在一定的补涨。

　　申银万国期货研报指出，基本面来看，镍铁-不锈钢链条当中，二季度是不锈钢消费旺季，不锈钢处于去库阶段，且钢价有所反弹，进一步提升镍铁需求及价格。中间体-硫酸镍链条当中，三元前驱体厂商对硫酸镍需求整体较为景气，硫酸镍生产利润回升，刺激硫酸镍产量及开工率。

　　路透社消息，有业内人士称，市场传言中国国家粮食及战略储备局计划购买镍生铁（NPI），这是不锈钢的主要原料，这提振了镍价。一位镍行业消息人士表示，他听说中国的存货商正在寻求20万吨NPI。这位要求不透露姓名的消息人士称，不知道中国将支付多少，也不知道哪些公司将提供镍。然而，另外两位业内人士表示，这一数字要低得多，并称中国寻求的数量为2万吨NPI。NPI平均含有约10%的镍。

　　对于未来镍价走势，徽商期货有色金属分析师戴瑞认为，镍自身基本面角度来看，全球供应过剩的格局未变，2024年仍有一定体量新增电积镍项目投产，精炼镍产量延续增长，全球纯镍库存延续累库，后续随着硫酸镍环节的供需缓解，镍价继续上涨的空间受到限制，未来存在较大不确定性的环节仍是海内外宏观预期。

　　对于不锈钢价格走势，国泰君安期货认为，镍铁收储传闻扰动，叠加镍铁低估值边际修复，不锈钢成本存在上移预期，不过排产高位仍显宽松。由于镍铁低估值的现实，而伦镍给予镍矿基价支撑，叠加不锈钢排产偏高，镍铁低估值有所修复。同时，受镍铁收储传闻的扰动，且镍铁供需边际收紧，叠加内外宏观共振利好，不锈钢盘面价格先行修复。但是，由于不锈钢仓单库存较多，且产能过剩，当前利润或刺激供应弹性释放，过度追高风险仍存。

　　信息参考：期货日报、路透社、中信建投期货、国泰君安期货、申银万国期货等。